羊群效应之下市场绝不会理性思考

周五两市延续分化调整走势,隔夜美国1月份通胀率高达7.5%,这加剧了市场对美联储加息进程超预期的担忧,美股大跌美债收益率大幅飙升,国内方面1月份信贷数据创出历史新高,反映出国内货币政策转向宽松的确定性,这也进一步明确了国内稳增长的信号,这种变化也加速了市场资金切换的进程,早盘开盘后创业板、科创板等成长风格指数再度下跌,50指数为代表的蓝筹品种逆势走强,至午间收盘指数涨跌不一,午后大盘持续走低,创业板跌幅不断扩大,50指数尽管勉力支撑也被拖累走低,收盘时指数全线%,创业板跌幅更是高达2.84%,两市接近4000支个股下跌,成交量有所放大。

随着赛道成长股的持续下跌目前市场的高低位风格切换格局更加明朗,在国内宽松、稳增长的预期推动下,金融、基建以及疫后恢复等板块持续受到资金追捧,而成长风格的赛道板块仍将面临巨大的杀估值压力,外部因素也加速了这样的变化。

从过去几年的情况来看,市场出现了很多变化,规模变大了,场内的存量资金规模也上了一个大台阶,场内资金总要寻找机会,这也就造成了市场不断的出现轮动切换,在市场较为平稳的阶段,资金总是会选择成长性最高的方向攻击,去年在抱团白马股崩塌后成长赛道快速崛起,但是市场从来不会保持理性,当一个方向形成共识预期后,资金就会蜂拥而入,这使得去年以新能源为代表的赛道板块被明显过度炒作,尽管这些行业的增速依然很快,但去年的疯狂炒作也明显透支了未来的潜力,这也是去年年底以来尽管很多赛道股发布了不错的业绩预告却依然难以阻挡巨大回调压力的主要原因,当这种情绪形成共识后整体压力就更大了,这就是当前市场的现状,要注意现在市场同样不是理性的,赛道股的全面回调也必然使得一些估值相对合理并且继续保持高增速的优质公司被错杀,但这其实就是去年对这些板块过度炒作的反面,而这样的情绪也使得去年经过充分调整、估值和位置都有明显优势的低位蓝筹品种重获资金青睐。

这种切换的局面短期还会有明显的持续惯性,从周五的走势也可以很清楚的看出这一点,周五晚间美股再度大跌,也反映出在巨大的通胀压力下,美联储的加息进程很可能快于市场预期并且加息次数也存在巨大的不确定性,而如果美联储加息引发美股持续暴跌进而影响到美国整个金融体系的稳定,那美联储的加息势必会投鼠忌器,加息-股市暴跌-金融危机,不加息-通胀飙升-社会动荡,这无疑是两难的选择,美股的动向对于成长股来说影响更大一些,不过也没有必要过度恐慌,市场规律是不会变的,国内由于自20年以来对疫情控制得力,因此始终没有像西方发达国家一样大规模放水,因此当前有较大的货币政策调整空间,而经过去年的充分调整后,低位板块也有较高的安全性,同样在去年经过大幅下跌之后,港股市场在近期也表现出较强的抗跌性,甚至连美股的中概股近期在美股中也表现的比较抗跌,因此市场的下跌同样会带来新的机会。

预计周一大盘惯性下探后反抽,力度还很难预料,尤其是创业板、科创板所代表的赛道成长股虽然在猛烈下跌后随时都有反抽的可能,但正如周三一天的反抽无法扭转创业板的下跌趋势一样,短期的反弹再强也只是反抽性质,想要真正企稳至少在时间上还需要更加充分的震荡过程。我自己周五进行了差价操作并有所加仓,目前仓位125%(55%融资买入)。

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